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    中信证券:AI推动半导体产业发展,国产替代与终端增量并行

    发布时间:2025-08-18 14:41:55 来源:鸿稀鳞绝网 作者:娱乐

    XM外汇官网APP获悉,中信证券展国中信证券发布研报指出,推动体产当前半导体周期持续向上,半导AI保持强劲增长,产替泛工业开始逐步复苏,代终端增消费电子市场则逐渐回暖。量并中信证券展望未来,中信证券展国认为AI将继续成为半导体行业发展的推动体产主要动力,尤其在云端需求和终端应用加速落地的半导情况下,国内半导体企业的产替受益程度将显著提升。基于此,代终端增投资逻辑可以归纳为两条主线:云端的量并国产替代与终端的增量需求。

    中信证券的中信证券展国核心观点包括:

    中信证券:AI推动半导体产业发展,国产替代与终端增量并行

    - AI是半导体产业增长的主要驱动因素。

    中信证券:AI推动半导体产业发展,国产替代与终端增量并行

    - 全球半导体行业在2023年第二季度进入上行周期,推动体产北美等地区的半导AI基础设施推动行业增长约20%。而国内半导体行业的增长主要源于消费电子复苏,预计2024年下半年销售增速会有所回落,但2025年上半年泛工业将接棒消费电子,并促进销售增速回升。

    中信证券:AI推动半导体产业发展,国产替代与终端增量并行

    对于云端国产替代的分析:

    - 先进制程是国产算力的基础,配套的存储和设备有望同步增长。

    - 2023年海外AI产业增长超出预期,国产大模型也在不断迭代,国内算力需求稳步上升。预计国产算力产业链的形成将不可逆转。

    具体来看:

    1)算力芯片,国产算力厂商将在云端迅速扩张。

    2)先进制程中,中芯国际的产业地位显著提升,预期将带动盈利改善。

    3)先进存储的国产化进程加快,预计到2025年,HBM占DRAM产值的比例将超30%。

    4)在先进制程和存储中,国产设备的全方位突破尤其值得关注。

    对于终端增量的展望:

    - 随着大模型能力的升级,AI应用的落地加速将创造显著的增量需求,特别是在AI手机、AIoT和智能驾驶等领域。

    关注的硬件升级方向:

    1)主控升级,尤其眼镜SoC,预计AI眼镜未来几年销量将显著增长。

    2)存储升级,3D DRAM在AIoT等场景的应用将加速。

    3)传感器升级,车载CIS的需求预计将大幅上升,2025年需求量将达到1.3-1.4亿颗,同比增长近60%。

    产业整合与资本助力:

    1)并购整合成为半导体产业的趋势,国内厂商逐步从独立发展转向集中化。

    2)半导体IPO提速,融资环境改善,国内企业开始加速在资本市场的布局。

    风险因素包括下游创新进展缓慢、国产替代进程不及预期、市场竞争加剧等。

    投资策略建议:

    关注2025年下半年中国半导体产业的发展趋势,AI持续推动,行业并购整合加速、融资环境改善等也是重要方向。基于AI浪潮的效应,国内半导体行业面临新的机遇,投资者应关注云端的国产替代和终端的下游增量。

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